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责任编辑：张恒星 SF142金融体系差异：英美为何以资本市场为主？陈志武来源：经济观察报今天，我们来谈各国金融体系的差异，为什么有的国家以银行为主体，而另一些国家则以资本市场为主？以银行为主的金融体系又有什么不好呢？如果你经常看一些省电视台的新闻节目，可能已经发现一个现象：省委书记和省长都很忙，每天那么多活动，涉及政策学习、人事安排、经济民生、社会稳定等方方面面，一个大型企业的董事长要去拜访省委书记或者省长，除非是承诺在当地有巨额投资，否则不容易被接见；而一家全国性银行，无论是国有银行还是股份制银行，董事长或者行长到某个省考察，基本都会与省委书记、省长会见，并且承诺投入信贷资源支持当地经济，甚至具体到支持地方融资平台或者当地重大项目。

过去几个季度，日本央行在每一份季度报告中都至少下调了一项预期。但是行长黑田东彦强调，劳动力市场紧俏、企业投资富有韧性的背景下，物价动能得以维持，因而维持政策不变。根据央行最近的预测，在截至2020年3月的一年中，不含新鲜食品的通胀率将升至1%，同期经济将增长0.7%。该预测是由九名成员组成的委员会预估的中值。

转型方向：科技引领、零售突破、对公做精 2017年新增贷款全部倾斜零售。目前零售收入占比44%，贷款占比近50%，利润占比60%。目标是零售收入占比要达到 60%左右，利润占比不低于现有水平（对公的利润会在资产 质量稳定又有所回升）。近期内，零售还会得到资源倾斜；

零售的 app 进展顺利。2017 年已经把原有的多个 app 整合到了口袋银行，目前的月活已 经达到了 2000 万级别，目标今年到 3000 万以上。工行目前月活 4000 万左右，招行 2000 万左右（这应该是指单个 app，工行和招行都有两个活跃 app）；

2018 年 1-2 月份集团息差环比还有上升；全年人民币贷款增速计划为约 10%；中金评论：中行的 2017 年业绩发布是个惊喜。在四大行中，中行给人的感觉一直都是业 务质量偏弱，战略不甚清晰。但此次陈四清董事长给了我们惊喜。尤其是在科技投入（1% 的营业收入意味着超过 50 亿人民币的年度科技投入）、海外业务和内部管理上。考虑到 中行股价的低估值（尤其是其 H 股），我们认为中行是最具性价比和预期差的银行。维持 在港股和 A 股的首推位置。

然而，亚马逊强大的送货机器上的压力并没有消失。美国的低失业率意味着，亚马逊的快递合作伙伴不断地在司机之间来回奔波，这些司机有时会在第一天中途辞职。而投资者担心的是，“次日发货”承诺过于昂贵。亚马逊今年10月曾表示，由于建设新的交付能力的成本高于预期，自2017年初以来，公司首次出现季度利润同比下降。这导致亚马逊股价暴跌，但此后有所回升。与此同时，媒体对亚马逊造成的附带损害的报道并没有松懈，包括仓库人员受伤，行人被烦人的送货司机撞死等等。